Технический дефолт – защита бизнеса от долговых обязательств

Технический дефолт

Технический дефолт на практике представляет собой бизнес-инструмент, позволяющий отсрочить выплаты по кредитным задолженностям.

В отличие от обычного дефолта, который нередко влечет банкротство, неспособность обеспечивать погашение долговых обязательств перед кредиторами может нести ограниченный во времени характер. Переход к такой процедуре является общепринятой мировой практикой среди крупных компаний, временно столкнувшихся с затруднительным положением. Поэтому среди многих руководителей часто возникает вопрос, что такое технический дефолт и каковы его особенности.

Процедура помогает избежать внешнего давления, претензий кредиторов, перед которыми существует кредиторская задолженность, и рейдерских атак, практикующихся в Российской Федерации среди истеблишмента разного ранга.

На практике технический дефолт нередко тесно связан с банкротством. Причем менеджментом утрачиваются существующие возможности по назначению аффилированного внешнего управления. Как правильно использовать финансовый инструмент в рамках кризис-менеджмента, и какие особенности нужно учесть, отвечаем в обзоре.

Управление рисками

Заемная политика компании – как управлять рисками банкротства

Технический дефолт (англ. technical default) на практике связан причинно-следственной связью с кредитной политикой фирмы, является частью мер, помогающих защитить активы собственников при активном пользовании займами. Высокая платежная нагрузка, связанная с кредитами, может быть компенсирована только при наличии стабильного объема реализации продуктов и услуг.

Процедура на уровне коммерческой структуры предполагает:

  • объявление о невозможности погашения задолженности с указанием сроков урегулирования;
  • консолидацию кредитного портфеля;
  • реструктуризацию оборотных активов;
  • договоренности о новых условиях оплаты долга.

Простыми словами, объявляя о своей текущей платежной несостоятельности и перебоях с платежами, юридическое лицо инициирует процесс переговоров с финансистами.

На примере претензий «Роснефти» к АФК «Система»:

Кредитная активность как причина временной финансовой несостоятельности

Агрессивная заемная политика может быть оправдана, если применяется в совокупности с мерами по стимулированию доходов, а также обеспечиваются резервные источники для платежного погашения. Это могут быть дополнительные линии кредитования по схеме овердрафта, используемые для увеличения оборотных средств. Задействуют и средства других юридических лиц, получаемые на договорных условиях для выплат.

В данном контексте вопрос о техническом дефолте и что это такое, уже воспринимается как процедура, проводимая в рамках мер управленческого учета. Речь идет о защите активов при резком росте объемов выплат, по которым компания временно не в состоянии рассчитаться. Кризисный менеджмент и меры «до» дефолта по объективным условиям и «после» требуют глубоких знаний в сфере контроллинга финансовых рисков, рассматриваются системно в совокупности с методологией стимулирования выручки. Эти вопросы учитываются управленческим учетом, правила которого должны быть отражены в учетной политике юридического лица.

Ситуация, связанная с объявлением о несостоятельности, значительно понижает рейтинг юридического лица, а также снижает доверие банковских организаций. Простыми словами – контроль наступления платежной несостоятельности должен проводиться равноценно с обычным дефолтом.

Меры по управлению финансовыми рисками

Кратко о мерах управления рисками

Наглядно представить характер процедуры и принципы риск-менеджмента можно с помощью следующей таблицы памятки.

Причины технического дефолта

(наступает в результате возникновения всех описанных причин одновременно)

1.     Кредитная политика с повышенными рисками.

2.     Внешние факторы, ставшие поводом для объявления о частичной неспособности выплат по договорам займов.

3.     Отсутствие дополнительных средств погашения.

4.     Недостатки управленческого учета.

Цели объявления дефолта по техническим причинам 1.     Защита активов с целью компенсации рисков рейдерской атаки и банкротства по внешним причинам.

2.     Искусственная отсрочка платежей по кредитам.

Управление рисками возникновения дефолта по техническим причинам – меры 1.     Агрессивная заемная политика может практиковаться в случае высокой ликвидности, коэффициента оборачиваемости и со стабильными продажами.

2.     Активная кредитная политика может использоваться при дополнительных источниках средств, которые используются в случае роста платежей несоизмеримо с объемом доходов.

3.     Кредитная политика может быть активизирована при отсутствии кредиторских обязательств перед контрагентами, включая существование безнадежной задолженности и систематического непокрытого убытка.

Простыми словами, управленческий учет должен подразумевать кредитную политику, соответствующую выручке, объем которой при наступлении всех потенциальных проблем в совокупности должен перекрыть выплаты по расходам фирмы и кредитам.

Ужесточить методы кредитования можно только при условии наличия дополнительных источников погашения: долгосрочных договоров с контрагентами и платежей по ним, получения оборотных средств из источников других компаний.

Эти меры должны быть регистрируемыми в первичных документах, с помощью которых можно доказать кредиторам временный характер сложностей. К отдельным важным коррелирующим процессам относится управление продажами и выручкой.

Правильная организация денежных потоков и управление рисками дает возможность полностью избежать какого-либо снижения кредитного рейтинга даже при условии возникновения внешних негативных факторов. При организованном управлении издержками можно минимизировать их влияние, сократив сроки дефолта, ограниченного во времени.

Практические советы: как избежать дефолта

Практические советы связаны с использованием одновременно минимум двух из перечисленных методов снижения рискового потенциала, как:

  • сниженная активность по новым займам и платежи кредиторам, соизмеримые с объемом выручки;
  • увеличение коэффициента оборачиваемости активов в среднесрочной перспективе;
  • реструктуризация кредита при превышении лимита по допустимым объемам выплат;
  • использование дополнительных источников оплаты.

Если компания не может обеспечить быстрое восстановление платежеспособности, экспертами рекомендуется не объявлять восстановимый дефолт, а начинать управляемую процедуру банкротства и введения временного управления. Неправильные решения приведут к неуправляемому собственниками процессу. Особенно это характерно, если юридическое лицо владеет крупными активами.

1 рубль

Разновидности дефолта

Более подробно раскрыть понятие дефолта помогут его виды. В общем случае термин связан с невыплатой долга, соответственно, может возникнуть только при условии наличия заемных средств. В этом случае речь идет о невыплатах по займам, а не по коммерческим обязательствам.

Существует несколько родственных терминов:

  • характерно, когда заемщик не погасил задолженность по займу, проблемы с выплатами могут иметь временный характер;
  • неплатежеспособность определяет характер правового термина, под которым подразумевается отсутствие возможности у заемщика погасить долг;
  • низкая ликвидность обусловлена чрезмерной платежной нагрузкой по займам и кредиторской задолженности, не соответствующей объему выручки;
  • банкротство – особое правовое состояние юридического лица.

Низкая ликвидность – это первое проявление назревающих проблем с выплатами. Термин означает недостаточный объем выручки и снижение доходов.

В период возникновения уже наблюдаются проблемы с обслуживанием обязательств, впоследствии отсутствие сдвигов в направлении оздоровления финансового состояния заемщик нарушает договорные отношения с банковской организацией. Юридическое лицо может не ожидать момента, когда будет нарушен договор займа, а заранее объявить о временной невозможности погашения платежей.

Основные виды признания неплатежеспособности

Несостоятельность по обслуживанию обязательств делится на три вида:

  • техническую;
  • связанную с невозможностью обслуживания долга;
  • суверенную, возникающий в результате проблем погашения долга по государственным займам.

Суверенный дефолт подразумевает нарушение выплат государством. В результате инициации процедуры начинается серия международных переговоров. По структуре этот тип неплатежеспособности похож проблемы технического характера юридических лиц с расчетами по обязательствам. Можно привести несколько примеров неплатежеспособности государств:

  • в 1998 году Правительство России объявило суверенный дефолт в связи с невыплатами по международным договорам, который возник в результате критического снижения доходов бюджета;
  • Украина объявляла дефолт в 2015 году. Международной группе удалось списать 20% внешнего долга. Процесс переговоров не касался 3 млрд. долларов суверенных облигаций, которые Россия отказывалась реструктуризировать.
  • В результате экономического кризиса 2008 года о своей неплатежеспособности заявляли Греция (2015) и Исландия (2008). В зоне риска находилась Австрия, Ирландия, Турция, Испания, Украина. Эти страны с трудом выполняли обязательства перед инвесторами.

Мнение Александра Савченко, Международный институт бизнеса:

Различия между видами отказа от долговых платежей

От вида дефолта зависит сам процесс урегулирования вопроса. В совокупности независимо от типа она направлена на поиск компромиссов, списание части задолженности, реструктуризацию, получение платежных каникул и другие мероприятия. В отношении частных лиц и коммерческих организаций часто инициируется процедура банкротства, если платежеспособность не восстанавливается в кратчайшие или оговоренные на переговорах сроки.

Стоит отметить, что в рамках государства инициирование состояния временной неплатежеспособности связано с девальвацией национальной валюты и резким снижением доходности бюджета по отношению к свободно-конвертируемым валютам. Восстановление платежей в таких случаях возможно только при реструктуризации долга и постепенном повышении доходов Государственного бюджета. Простым языком – государства оказываются в более выгодном положении, чем частные и юридические лица, которые подвержены рискам банкротства. Это главное отличие суверенного дефолта от аналогичных форм несостоятельности.

Восстановление платежеспособности

Меры по восстановлению платежеспособности

Независимо от вида временной несостоятельности проводятся мероприятия по восстановлению платежей по обязательствам. Уделяется внимание реструктуризации оборотных средств с целью улучшения доходности. Требуется увеличить выручку, снизить издержки, поэтому дефолты часто влекут массовые увольнения работников. Фактически процедура освобождает юридическое лицо от части обязательств перед персоналом и контрагентами. Также активизируется активность по получению средств дебиторской задолженности.

Эти меры относятся к категории кризис-менеджмента и тесно связаны с нормализацией управленческого учета на предприятиях всех форм собственности. К сожалению, в России даже крупные компании не практикуют полнофункциональный управленческий учет, помогающий оптимизировать активы в процессе операционной деятельности.

Резюмируем

Дефолт простым языком описывается как платежная несостоятельность. Это общий термин, не несущий правовой нагрузки, при этом используемый в бизнес-практике. При грамотной политике управления финансовыми потоками может стать:

  • эффективным методом реструктуризации задолженности по обязательствам и консолидации оборотных средств;
  • инструментом защиты от недобросовестной конкуренции и рейдерских атак.

Стоит учесть, что в большинстве случаев объявление о несостоятельности связано с недостаточно оптимизированным управленческим учетом. Своевременное внедрение данных практик поможет эффективно управлять издержками и финансовой ликвидностью любой коммерческой и государственной организации.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: